Tin CKT - An xoi von

Ăn “xổi” vốn
Việc tăng vốn quá lớn trong một lộ trình quá nhanh có thể dẫn đến phá vỡ cấu trúc vốn, mất cân đối giữa vốn chủ sở hữu và vốn nợ, dẫn đến sử dụng vốn không hiệu quả. Nhiều DN quá lạm dụng tăng vốn qua TTCK mà chưa lường hết kết cục xấu.
Theo GĐ một Cty CK, trong mùa đại hội cổ đông vừa qua, phải đến 90% số DN đang niêm yết trên sàn đều có phương án phát hành CP huy động vốn. Trong mục tiêu đề ra khi tăng vốn, khá nhiều DN đang "mơ" tới trở thành những tập đoàn kinh tế hoạt động đa ngành nghề bằng việc tiến vào những lĩnh vực hoàn toàn mới.
Lợi trước mắt
Theo các chuyên gia tài chính, cấu trúc vốn tối ưu hiện vẫn là vấn đề khá khó khăn ở nhiều DN. Cấu trúc này phải đạt được ba yếu tố: chi phí sử dụng vốn thấp nhất, rủi ro thấp nhất, và giá trị DN tăng cao. Khi vốn huy động vào nhiều mà tiến độ giải ngân cho dự án chậm thì DN có thể tạm thời đem đầu tư vào chỗ khác nhưng phải tính đến tiêu chí an toàn.
Theo ông Vũ Ngọc Kình - Phó GĐ chi nhánh NH Nông nghiệp và Phát triển nông thôn TP HCM, đối với việc đầu tư dự án trung và dài hạn, việc DN huy động vốn từ các cổ đông là khá hợp lý. Tuy nhiên, do việc huy động vốn từ cổ phiếu dẫn đến thừa vốn chủ sở hữu và DN lại đưa vào đầu tư tài sản lưu động ngắn hạn thì sẽ làm tăng chi phí sử dụng vốn. Nguồn vốn chủ sở hữu chỉ thích hợp cho đầu tư tài sản cố định, tài sản lưu động thường xuyên.
TS Lê Thẩm Dương - Trưởng khoa Quản trị kinh doanh, ĐH Ngân hàng TP HCM, phân tích, trong việc phát hành cổ phiếu huy động vốn của các DN hiện nay còn xuất hiện một vài hiện tượng đáng lo ngại cho nền kinh tế. Có những đề án xin thành lập DN mới, chẳng hạn thành lập NH, hoặc xin phát hành cổ phiếu tăng vốn mà thực chất chỉ nhằm bán cổ phiếu ra công chúng để có giá trị chênh lệch cao.
"Điều lo ngại nhất là DN chỉ nhìn thấy lợi nhuận trước mắt từ việc phát hành CP mà không nghĩ đến hiệu quả kinh doanh của DN ra sao. Có thể DN và cả một số cá nhân hưởng được thặng dư vốn từ việc bán cổ phiếu, nhưng sau đó bản thân DN lãnh đủ, nhà đầu tư chịu thiệt thòi và tác động xấu đến nền kinh tế."- TS Dương nhận định.
Đầu tư chiến lược
ThS Lê Đạt Chí - Khoa Tài chính DN, ĐH Kinh tế TP HCM phân tích, khi TTCK bùng nổ, nhu cầu đầu tư cổ phiếu tăng mạnh, đã tạo nên một cơ hội vàng DN thu hút các nguồn vốn nhàn rỗi trong xã hội, kể cả luồng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài. Cơ hội này giúp DN có thể mau chóng tăng vốn, tạo ra sức mạnh tài chính, từ đó phát triển về quy mô và có thể xác lập được vị thế của DN. "Trong điều kiện nền kinh tế đang tăng trưởng, DN có thể vừa xác định đâu là thế mạnh của mình để đầu tư đúng đắn nhưng đồng thời có thể tận dụng cơ hội để đầu tư vào những lĩnh vực khác có lợi"- ông Chí nói.
Song ông Cao Tiến Vị - Chủ tịch Cty Giấy Sài Gòn, cho rằng, nên có chiến lược đầu tư vào những mục tiêu dài hạn trên cơ sở phát huy thế mạnh của ngành, lĩnh vực của DN. Bởi, thặng dư vốn từ việc phát hành cổ phiếu vừa qua ở nhiều DN là khá lớn. "Để vốn không nằm một chỗ, DN đưa tiền trở lại vào TTCK thông qua hình thức đầu tư tài chính; hoặc trường hợp phổ biến thứ hai là dùng tiền huy động để đầu tư bất động sản. Vì nếu nền kinh tế ổn định thì không sao. Nhưng nếu có biến động thì có nguy cơ kéo theo đổ vỡ dây chuyền" - ông Vị nhấn mạnh.
Theo Linh Hoa - Báo Diễn Đàn Doanh Nghiệp điện tử
Chứng khoán trẻ: http://www.chungkhoantre.com.vn/tinchitiet.asp?matintuc=0004629